在9月下旬以来,钢材再次走高,主要受新领导上台的政策刺激预期和钢材出口数量逐步增加的影响,加之近期国内资金面受银根适度放松影响显现,整个市场资金面逐渐宽松,部分贸易商前期由于质押即将到期而低价抛货,目前的情况其实已经无货可抛,另外由于近期铁矿石价格快速上涨,重回高位,所谓钢材市场价格的成本支撑再次走强,又间接促使钢价在成本支撑推动下走高,特别是近期的钢坯价格快速上行对钢材价格走高也有风向标意义,在当前钢价开始新一轮上涨之路的时候,再次仔细分析目前的基本面新变化相信对判断钢价的下一步走势能有所帮助。
    基本面:政策紧缩告一段落,进入“刺激期”
    国家统计局日前发布的数据显示,体现经济冷暖的先行指标2012年12月份制造业采购经理指数(PMI)达到50.6,环比上升0.4个百分点,连续三个月处于枯荣线水平之上。该数据表明,跨入2013年的中国经济,继续显露出企稳回升的积极迹象。 在经济初步企稳、外部流动性日渐泛滥的大背景下,今年我国货币政策如何发力,备受市场关注。
    在连续两年维持“稳健”基调后,日前召开的中央经济工作会议定调,2013年我国货币政策继续“稳健”。经济学家认为,与以往相比,尽管表述上同为“稳健 ”,但其内涵有了新内容。 基于稳增长的需要,去年稳健的货币政策在实际操作中具有“稳中偏松”的特点,今年考虑到物价调控方面的压力,货币政策将实现真正的“稳健”,大幅收紧或大幅放松的可能性均不大。
    资料显示,为抑制自2010年底以来我国经济增速逐季下滑的态势,中国人民银行于去年上半年两次下调准备金率、于年中两次下调基准利率。在一系列政策作用下,去年12月末我国广义货币增速已逐渐接近去年年初设定的目标,货币环境基本回归常态,同时,一路下行的GDP增速也有望实现微幅反转,扭转连续7个季度逐季下滑的局面。
    如何在经济增长与物价稳定两大目标间实现平衡,将成为今年货币政策的看点。我国央行货币政策目标一般包括充分就业、稳定物价、经济增长和国际收支平衡四项内容。然而在经济发展中,货币政策无法做到同时满足四项目标的要求,如何相机抉择成为政策的大变数,而央行行长周小川不久前曾表示,货币政策要更加突出价格稳定目标,关注更广泛意义的整体价格水平稳定。
    随着去年调控当局的政策着力点再次从“调结构”转向“保增长”,前期对市场产生抑制性作用的系列政策已经开始逐步转向,按照以往的历史经验推测,宏观调控当局将以“观察政策效果”为理由保留前期推出的大部分抑制政策,先将货币政策小幅微调,观察市场动向,对冲部分限制性政策的作用,如经济环境继续不振,不排除推出小范围的经济刺激政策组合,但是如果刺激范围过大,又导致前期的调控成果损失殆尽。所以需要密切关注舆论何时重提“调结构”,这是也许是调控层从原有的刺激经济的立场上后退的信号。
    市场心态:谨慎看多,滚动操作
    在去年九月初其实市场心态已经基本看涨,而且市场价格也出现了短暂的上涨,但是那次价格反弹受突发的重复质押引爆的信贷风险的影响而“胎死腹中”,市场心态也发生了剧烈的转变,一方面原材料价格短期内开始集中下跌,特别是以为中间产品钢坯为剧烈,在短短一周时间内,下跌幅度达300-400元/吨,钢坯的价格这样剧烈的波动在历史上罕见的,经过去年的快速洗盘后,市场库存在剧烈的价格下跌后被消化,市场库存被压缩到了极限,只要一有利好消息刺激,钢价的恢复性反弹就不可避免,说明现在市场其实不缺资金,缺的只是正常的市场心态,去年9月后期市场钢材走势也证明了一旦价格继续下跌,市场做多资金将持续进入,对市场价格波动起到平滑作用。
    仔细分析目前多空双方的实际情况,做多的主要是自身库存压力不大,在前期的价格下跌之前已经处理大部分库存,目前手头有大量闲置资金,有强烈的抄底欲望,而看跌的一方主要是受现货出货影响,在钢价上涨以后,由于季节性因素影响,下游消费强度有限,认为在补充合理库存后,如无成交放大推动,钢价上行之路不可能避免会出现波动,而在前期运用托盘资金运作的大户贸易商,受年底还贷影响,必须在春节前短期处理钢材库存归还欠款,所以集中低价抛售库存,回笼资金来归还欠款,所以钢价会下跌。
    从去年9月下旬开始,钢材价格持续走高,在前期缓慢试探性走高,进入12月以后,结合股市强劲攀升,近期再次出现加速上行的走势,但是根据目前的生产成本推算,根据目前的钢材现货价格,几乎所有采用进口矿的大钢厂基本在一季度下半旬都处于亏损的境地,再次出现钢厂为矿山打工的局面,恐怕钢厂也不会乐意出现这样的局面,就目前的情况看,大部分资源集中在钢厂手中,如再次启动钢价上行,恐怕矿价还将上行,而且目前的季节也不适合钢厂大规模出货,目前就实际情况而言,只有进入震荡整理才符合钢厂利益,一方面打消上游原料供应商涨价愿望,维持钢厂自身的中间生产利润。另一方面利用现在消费淡季,完成设备检修,以备开春后的大规模生产,目前钢厂将进入试探性的检修减产阶段,一方面通过延长检修周期,各钢厂集中减产等手段,营造钢厂将减产的舆论,为开春后的行情作准备,另一方面,加紧吸引外商订购,转移自身的库存压力。其实钢厂和贸易商都知道,冬储必然有兑现之时,无论是期货还是现货都是如此,市场对钢价下滑其实还是有预期的。
    价格走势:高位震荡,不可能过分看涨
    根据对目前基本面的新变化和市场心态的分析,可以看到目前钢材价格走势正运行在春节前后的敏感时段中,一方面是钢价涨幅趋缓,不时出现小跌迹象,虽然目前钢价走势已经走出前期的低点,但是分析历史上的钢价涨跌规律时可以发现,钢价下跌一般是先出现滞涨,随后是试探性的小幅下跌,确认拐点出现后就出现急跌的现象,在形成形成平衡企稳反弹之前,一般都是先宽幅后窄幅的震荡走势,探明底部之后再次进入上涨通道,目前的钢价已经从底部上升进入窄幅震荡,随时有可能在利好消息的刺激下放量反弹,随后再出现高位套现,即成交上升,价格下滑,这样的局面可能出现在春节后。
    分析作为现货钢价走势的先行指标的钢材期货走势可以明显的看到,目前钢材期货的涨势已经收敛,均线系统开始拉出平台,周五一根大阴线跌破高位平台,技术面上分析再回前期震荡区间,如基本面有所配合的话,钢材期货在节后再回4000以上高位的走势将是大概率事件,随后现货价格也将有一定反弹空间存在。如考虑到近期热点城镇化系列推进政策在节后将公布,经济刺激政策的推出,导致短期银根松动,房地产开工持续高位运行的话,钢材现货价格再次上行也是在情理之中的,但是需要关注单边看涨已经转换为区间操作。